Mémoires d'Actuariat
Implémentation d'un stress test climatique dans le cadre de l'ORSA d'un assureur vie
Auteur(s) DOBRESCO L.
Société Mazars Actuariat
Année 2025
Résumé
Le réchauffement climatique s’accélère, entraînant des conséquences multiples et des enjeux considérables pour le monde de l’assurance. L’objectif de ce mémoire est d’apporter des orientations opérationnelles aux assureurs qui souhaitent mener une évaluation de leur exposition au risque de transition. Pour y parvenir, ce mémoire se base sur l’exercice de stress test climatique 2023 de l’ACPR à travers les deux scénarios long terme Baseline et Delayed Transition. Une particularité de ce stress test climatique est la ventilation de chocs financiers sur les actions à la maille sectorielle (22 secteurs NACE). Une modélisation des actions à une maille aussi granulaire n’est cependant pas réalisable d’emblée par tous les assureurs. En se concentrant sur les actions, et en étudiant l’incidence du risque de transition sur la stabilité financière de l’assureur à travers différents axes, ce mémoire cherche à déterminer dans quels cas la modélisation des actions sur plusieurs secteurs est réellement pertinente. Ce mémoire considère ainsi deux scénarios d’évolution de l’économie, deux stratégies d’investissement sectorielles des actions, trois mailles de modélisations des actions (22, 2 et 1 secteurs) et enfin trois portefeuilles d’étude avec différents degrés d’exposition au risque de transition. Une méthode alternative à la méthode proposée par l’ACPR est également présentée, la méthode des chocs instantanés. Cette méthode, élaborée au cours du mémoire à partir des chocs prospectifs fournis par l’ACPR dans le stress test, est destinée aux assureurs qui n’auraient pas les moyens de mener une évaluation du risque climatique aussi complexe que celle décrite dans le stress test. A la lumière des résultats obtenus par la méthode du stress test, il s’agit d’observer dans quelle mesure les conclusions apportées par cette méthode alternative sont similaires.
Abstract
Climate change is accelerating, resulting in various consequences and significant challenges for the insurance industry. This thesis is aiming to provide operational guidance to insurers who wish to conduct an assessment of their exposure to transition risk. To achieve this, this thesis is based on ACPR’s 2023 climate stress test conducted through two long-term scenarios, the Baseline scenario and the Delayed Transition scenario. A specificity of this climate stress test is the breakdown of financial shocks on equities at the sectoral level (22 NACE sectors). However, modelling equities at such a granular level is not feasible for all insurers right away. By focusing on equities and studying the impact of transition risk on the financial stability of insurers across different standpoints, this thesis seeks to determine in which cases the modeling of equities across several sectors is truly relevant. This thesis considers two economic development scenarios, two sectoral investment strategies for equities, three levels of modelling equities (22, 2, and 1 sectors), and finally, three study portfolios with different exposure levels to transition risk. An alternative method to the one proposed by the ACPR is also presented, the method of instantaneous shocks. This method, developed during the thesis, is based on the prospective shocks provided by the ACPR in the stress test, is intended for insurers who do not have the means to conduct a climate risk assessment as complex as the one described in the stress test. In light of the results obtained by the stress test method, it is necessary to observe to what extent the conclusions provided by this alternative method are similar.
Mémoire complet
Auteur(s) DOBRESCO L.
Société Mazars Actuariat
Année 2025
Résumé
Le réchauffement climatique s’accélère, entraînant des conséquences multiples et des enjeux considérables pour le monde de l’assurance. L’objectif de ce mémoire est d’apporter des orientations opérationnelles aux assureurs qui souhaitent mener une évaluation de leur exposition au risque de transition. Pour y parvenir, ce mémoire se base sur l’exercice de stress test climatique 2023 de l’ACPR à travers les deux scénarios long terme Baseline et Delayed Transition. Une particularité de ce stress test climatique est la ventilation de chocs financiers sur les actions à la maille sectorielle (22 secteurs NACE). Une modélisation des actions à une maille aussi granulaire n’est cependant pas réalisable d’emblée par tous les assureurs. En se concentrant sur les actions, et en étudiant l’incidence du risque de transition sur la stabilité financière de l’assureur à travers différents axes, ce mémoire cherche à déterminer dans quels cas la modélisation des actions sur plusieurs secteurs est réellement pertinente. Ce mémoire considère ainsi deux scénarios d’évolution de l’économie, deux stratégies d’investissement sectorielles des actions, trois mailles de modélisations des actions (22, 2 et 1 secteurs) et enfin trois portefeuilles d’étude avec différents degrés d’exposition au risque de transition. Une méthode alternative à la méthode proposée par l’ACPR est également présentée, la méthode des chocs instantanés. Cette méthode, élaborée au cours du mémoire à partir des chocs prospectifs fournis par l’ACPR dans le stress test, est destinée aux assureurs qui n’auraient pas les moyens de mener une évaluation du risque climatique aussi complexe que celle décrite dans le stress test. A la lumière des résultats obtenus par la méthode du stress test, il s’agit d’observer dans quelle mesure les conclusions apportées par cette méthode alternative sont similaires.
Abstract
Climate change is accelerating, resulting in various consequences and significant challenges for the insurance industry. This thesis is aiming to provide operational guidance to insurers who wish to conduct an assessment of their exposure to transition risk. To achieve this, this thesis is based on ACPR’s 2023 climate stress test conducted through two long-term scenarios, the Baseline scenario and the Delayed Transition scenario. A specificity of this climate stress test is the breakdown of financial shocks on equities at the sectoral level (22 NACE sectors). However, modelling equities at such a granular level is not feasible for all insurers right away. By focusing on equities and studying the impact of transition risk on the financial stability of insurers across different standpoints, this thesis seeks to determine in which cases the modeling of equities across several sectors is truly relevant. This thesis considers two economic development scenarios, two sectoral investment strategies for equities, three levels of modelling equities (22, 2, and 1 sectors), and finally, three study portfolios with different exposure levels to transition risk. An alternative method to the one proposed by the ACPR is also presented, the method of instantaneous shocks. This method, developed during the thesis, is based on the prospective shocks provided by the ACPR in the stress test, is intended for insurers who do not have the means to conduct a climate risk assessment as complex as the one described in the stress test. In light of the results obtained by the stress test method, it is necessary to observe to what extent the conclusions provided by this alternative method are similar.
Mémoire complet
