Mémoires d'Actuariat
Comment la norme IFRS17 influe sur le choix de l’allocation d’actifs financiers en couverture des produits d’épargne ?
Auteur(s) FALL F.
Société BNP Paribas Cardif
Année 2025
Confidentiel jusqu'au 23/06/2027
Résumé
Entrée en vigueur au 1er janvier 2023, la norme IFRS 17 impose de nouvelles obligations pour les assureurs vie, en particulier l’obligation d’appliquer le modèle Variable Fee Approach (VFA) sur leurs contrats avec participation directe. Cette nouvelle méthode introduit une nouvelle façon de comptabiliser le bilan et le compte de résultat, ainsi que de nouveaux indicateurs, dont la CSM (Contractual Service Margin). Pour les compagnies d’assurance vie, le choix de l’allocation d’actifs aura des impacts non seulement en termes de rendements et de risques financiers, mais aussi en termes de valorisation sous IFRS 17. Ainsi, les interactions entre les actifs et les passifs, et les changements d’hypothèses financières impacteront directement la valeur de la CSM et du P&L (Profit and Loss). De plus, la nouvelle communication financière exigée par la norme IFRS 17 imposera un suivi de ces nouveaux indicateurs, qui seront analysés par l’ensemble des investisseurs à chaque publication. Par conséquent, la méthode de définition de l’allocation stratégique d’actifs devra évoluer pour tenir compte de ce nouveau référentiel comptable. Le mémoire cherchera, pour un portefeuille d’épargne, à mettre en lumière l’effet induit par la norme IFRS 17 sur la définition de l’allocation stratégique d’actifs. Dans ce cadre, une méthodologie de détermination des allocations d’actifs optimales pour un portefeuille de contrats d’épargne sous contrainte de CSM et de P&L, sera explicitée. Enfin, la méthodologie proposée sera implémentée afin de mesurer les impacts de l’allocation d’actifs sur les nouveaux indicateurs introduits par IFRS17. Pour ce faire, pour chaque allocation optimale au sens de la satisfaction des exigences de la VIF (Value in-force), une analyse des indicateurs de la norme IFRS17 sera menée, afin de déterminer les allocations optimales vérifiant les objectifs fixés sous les contraintes IFRS17. Mots Clés Norme IFRS 17, CSM (Contractual Service Margin), P&L (Profit et Perte), PVFP (Valeur présente des profits futures), Stratégies d’allocation d’actifs, Markowitz, Optimisation.
Abstract
Effective since January 1st, 2023, the new IFRS17 standards bring new requirements to the life insurers, in particular the obligation to use the Variable Fee Approach (VFA) to value their contracts with direct profit sharing. This new approach introduces a new way to accounting the balance sheet and the profit and loss account, as well as new indicators like CSM (Contractual Service Margin). Regarding the life insurance company, the asset allocation choice will have some impacts, not only in terms of financial return and risk, but also in terms of valuation under IFRS17. Hence, the assets and liabilities interaction and the financial hypothesis changes will directly impact the CSM and the P&L (Profit and Loss) values. Moreover, the new financial reporting required by IFRS17 will impose a new monitoring of the new indicators which will be analysed by all the investors at each publication. Therefore, the approach to define the strategic asset allocation must progress to integrate the new accounting referential. For a savings portfolio, this study will try to highlight the effects induced by the new IFRS17 standard on the asset allocation strategy of the company. Within this framework, a methodology to determine the optimal asset allocations for a savings contracts portfolio under CSM and P&L constraint will be explained. Finaly, the proposed methodology will be implemented in order to measure the asset allocation impacts on the new indicators introduced by IFRS17. To achieve this, for each optimal allocation, an analysis based on the indicators of the IFRS 17 standards will be done, for purposes of determining the optimal allocations answering the goals defined under the IFRS17 constraints. Key words IFRS 17 standards, CSM (Contractual Service Margin), P&L (Profit and Loss), PVFP (Present value of future profits), Asset allocation strategy, Markowitz, Optimisation.
Auteur(s) FALL F.
Société BNP Paribas Cardif
Année 2025
Confidentiel jusqu'au 23/06/2027
Résumé
Entrée en vigueur au 1er janvier 2023, la norme IFRS 17 impose de nouvelles obligations pour les assureurs vie, en particulier l’obligation d’appliquer le modèle Variable Fee Approach (VFA) sur leurs contrats avec participation directe. Cette nouvelle méthode introduit une nouvelle façon de comptabiliser le bilan et le compte de résultat, ainsi que de nouveaux indicateurs, dont la CSM (Contractual Service Margin). Pour les compagnies d’assurance vie, le choix de l’allocation d’actifs aura des impacts non seulement en termes de rendements et de risques financiers, mais aussi en termes de valorisation sous IFRS 17. Ainsi, les interactions entre les actifs et les passifs, et les changements d’hypothèses financières impacteront directement la valeur de la CSM et du P&L (Profit and Loss). De plus, la nouvelle communication financière exigée par la norme IFRS 17 imposera un suivi de ces nouveaux indicateurs, qui seront analysés par l’ensemble des investisseurs à chaque publication. Par conséquent, la méthode de définition de l’allocation stratégique d’actifs devra évoluer pour tenir compte de ce nouveau référentiel comptable. Le mémoire cherchera, pour un portefeuille d’épargne, à mettre en lumière l’effet induit par la norme IFRS 17 sur la définition de l’allocation stratégique d’actifs. Dans ce cadre, une méthodologie de détermination des allocations d’actifs optimales pour un portefeuille de contrats d’épargne sous contrainte de CSM et de P&L, sera explicitée. Enfin, la méthodologie proposée sera implémentée afin de mesurer les impacts de l’allocation d’actifs sur les nouveaux indicateurs introduits par IFRS17. Pour ce faire, pour chaque allocation optimale au sens de la satisfaction des exigences de la VIF (Value in-force), une analyse des indicateurs de la norme IFRS17 sera menée, afin de déterminer les allocations optimales vérifiant les objectifs fixés sous les contraintes IFRS17. Mots Clés Norme IFRS 17, CSM (Contractual Service Margin), P&L (Profit et Perte), PVFP (Valeur présente des profits futures), Stratégies d’allocation d’actifs, Markowitz, Optimisation.
Abstract
Effective since January 1st, 2023, the new IFRS17 standards bring new requirements to the life insurers, in particular the obligation to use the Variable Fee Approach (VFA) to value their contracts with direct profit sharing. This new approach introduces a new way to accounting the balance sheet and the profit and loss account, as well as new indicators like CSM (Contractual Service Margin). Regarding the life insurance company, the asset allocation choice will have some impacts, not only in terms of financial return and risk, but also in terms of valuation under IFRS17. Hence, the assets and liabilities interaction and the financial hypothesis changes will directly impact the CSM and the P&L (Profit and Loss) values. Moreover, the new financial reporting required by IFRS17 will impose a new monitoring of the new indicators which will be analysed by all the investors at each publication. Therefore, the approach to define the strategic asset allocation must progress to integrate the new accounting referential. For a savings portfolio, this study will try to highlight the effects induced by the new IFRS17 standard on the asset allocation strategy of the company. Within this framework, a methodology to determine the optimal asset allocations for a savings contracts portfolio under CSM and P&L constraint will be explained. Finaly, the proposed methodology will be implemented in order to measure the asset allocation impacts on the new indicators introduced by IFRS17. To achieve this, for each optimal allocation, an analysis based on the indicators of the IFRS 17 standards will be done, for purposes of determining the optimal allocations answering the goals defined under the IFRS17 constraints. Key words IFRS 17 standards, CSM (Contractual Service Margin), P&L (Profit and Loss), PVFP (Present value of future profits), Asset allocation strategy, Markowitz, Optimisation.
